ZARA真的不行了吗？( 二 )

因此，无论是媒体还是业内人士，都应该避免”听风就是雨“，从表象就推断结论。
ZARA及其姐妹品牌关店，本质上是做战略性调整，最主要是要把业务重心转到线上。
整个INDITEX集团（ZARA母公司），根据其2019年财报，线上业绩占比不过14% 。这个线上比例对于今天的市场来说，毫无疑问是非常滞后的。
线上业绩占比小，一方面与它的传统零售出身基因有关。同时，也与它最大的市场份额在欧洲有关。欧洲的电商总体比中国相差甚远。原因也是多样的。比如消费者习性，以及物流基础不像中国这样便利。这背后最主要的原因也不是技术问题，而是人工偏贵的原因。
而这次疫情，毫无疑问，也将催逼那些和ZARA一样的传统零售商转战线上。
但是，如果你真的了解其内部运营体系，ZARA或者说INDITEX集团，并没有那么容易被打倒！
很多人知道ZARA快，却并不知道它为何快。更不理解它的快，和一般电商有何区别？这里给大家分享一组数据。
店铺坪效
根据INDITEX集团2019年财报上的数据推算，其零售店铺平均每平米的年销售额是42300元人民币左右（1欧元=7.8元人民币计算）。换句话说，如果你有一家店铺100平米，其年销售额是423万人民币。这是整个集团的平均数据。ZARA作为其表现最出色的品牌，平均数据肯定更加好过这个数据。即使如此，100平米店铺，平均年销售额423万人民币，在中国市场，也属于上上水平。
商品效率
很多媒体说，ZARA的快已经没什么了不起的了。我们现在电商一年也可以上新3万款。但你要知道，ZARA的3万款，支撑了其近1600亿人民币的年销售。据我所知，我们最好的服装电商1年也可以上新3万款，但他们的年销售收入只是20亿。
可能有的人会说，ZARA毕竟有了40+年的历史，毕竟面对的是全球市场。既然你知道它有40年的历史，面对的是全球市场，就应该明白：我们国内电商要PK掉ZARA，并不是凭同样上新款就可以竞争掉对方的。
这个背后巨大的差异，体现的是一个系统化的差异。也是后面我会讲到为什么ZARA会那么快。它的快与我们电商的快本质上是完全不一样的。
人均效率
另外一个值得关注的指标是”人均效率“ 。也就是用一年销售收入除以企业平均在册员工数量。INDITEX的人效是123万元/人/年。也就是平均一个员工1年产生的销售业绩是123万元。
国内同等类型企业（线下为主、大众定位、自营零售为主），这个数值基本是ZARA的40-60%之间左右。
毛利率与净利率
2019年INDITEX集团财报显示，其毛利率是55%，税前净利率是16% 。这两个指标均好于国内同类上市公司财报。属于上上水平。
存销比
存销比的意思就是：一家公司的期末库存，可以支持其销售业绩的时间周期。一般来说，对于以线下店铺为主的服装企业，3-4个月属于正常的存销比周期。我们国内上市服装公司这个指标一般在4-9个月之间。而INDITEX集团这个指标在2个月。再次证明，它们的快速周转保证了其库存指标远优于我们一般企业。
综上所述，ZARA其实基本面依然很好。当然上述数据基于2019年财报。2020年财报还未出炉。2020年财报大概率不会好看。原因是INDITEX的主战场还是欧洲市场。整个亚洲市场（包括中国）占其业务总量不到20% 。所以，可以想象，2020年对它们确实艰难。
但是，衡量一家企业的发展性，重点还是看上述指标，也就是基本面情况。这就和衡量一个病人何时能恢复健康一样。同样患了感冒，一个身体条件原本很健康的人，恢复得必然比一个身体条件原本不佳得一定是快的。对于企业来说也一样，它的基本指标都是健康的，那么恢复一定好过其他一般企业。

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