第四范式股票第四范式港股上市“折戟”？风光无限融资潮背后难掩三大隐忧

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近日，港交所官网披露，AI平台公司第四范式因递交招股书后6个月内未通过聆讯，IPO申请状态转为“失效” 。
这里解释下，港交所上市流程中的“聆讯”——就是港交所对拟上市公司提供的申请资料进行全面评估。数据猿注意到，按照港交所上市规则，拟IPO上市的公司，在申报会计师报告的最后一个会计期间的结算日期，距上市文件刊发日期，不得超过六个月。
从去年8月13日第四范式递交招股书，到今年2月14日，正是招股书6个月有效期之后的第一天，由此推断，第四范式或是由于时效限制导致招股书失效，若公司在失效后的三个月内，递交最新财务数据就可以延续审核状态。
对此，第四范式也公开表示：“公司上市进程仍在正常推进中，目前我们正在更新材料。”

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第四范式招股书
目前，“国内AI四小龙”之一的商汤科技和“工业制造业+AI”解决方案的提供商创新奇智均已在港交所上市。从收入口径看，2020年在中国企业AI解决方案市场中，商汤科技和创新奇智分别位列第一、第三，而第四范式则以9.42亿元收入位列第二。
且与市场上其他AI企业瞄准视觉、语音等细分领域不同，成立于2014年的第四范式，定位于决策AI平台，帮助企业进行业务决策和风险管理，就业务独特性来说，公司享有一定的估值溢价。
总体来说，无论从营收规模还是技术壁垒难度，第四范式都是国内为数不多的AI头部标的，但即便是这样，公司亦存在诸多“投资痛点” 。

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第四范式创始人兼CEO戴文渊
收入三年增长7倍，仍难摆脱AI“亏损”通病我们先来了解下，什么是“决策AI平台” 。AI平台主要是支持AI大规模训练生产、部署的技术体系，包括训练框架、模型生产平台、推理部署框架、数据平台。
其中，训练、推理部署框架是核心。AI开发依赖的环境安装、部署、测试以及不断迭代改进准确性和性能调优，框架的目的就是为了简化、加速和优化这一过程。
这么说是不是有点云里雾里？做个简单比喻，AI平台有点像WPS会员，WPS开发了各种特色功能和模板，可以直接提供给用户使用，用户可以根据自己的需要，实现快速编辑，而无需从零开始，大大节省了时间。
第四范式的业务就有点像AI领域的WPS，用户无需理解算法原理和技术细节，利用图形化拖拉拽界面，可以进行建模和快速上线，大大缩短AI应用开发周期，为各行业降低 AI使用门槛。
受益于在AI决策平台领域的技术积累，第四范式很早就推出了一系列标准化、全流程的决策类 AI 用开发平台工具，覆盖机器学习从模型构建到应用全流程。其中，核心产品“先知”平台极大降低 AI 使用门槛。据IDC《中国机器学习开发平台市场评估》显示，第四范式市场份额遥遥领先，2019-2020连续两年蝉联中国机器学习平台市场份额No.1 。

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来源：第四范式招股书
招股书显示，公司“先知”业务营收从2018年的523万元，到2019年的2.54亿元，再到2020年的6.2亿元，该产品业务收入三年规模增长超百倍。受益于“先知”业务的顺利开展，公司营业收入亦取得大幅增长：2018年、2019年，2020年，第四范式的收入分别为1.28亿元、4.60亿元和9.42亿元，三年收入增长近7倍。2021年上半年，公司收入7.88亿元，接近2021年全年水平。

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