每天抓拍员工89次，这个老板有点猛( 三 )

尚德认为成人自考不同于K12(小学到高中的学科培训) 。后者以连续报班为商业模式，成人自考则是续考。只有不断获取新用户，才能维持商业模式。于是尚德致力于销售。
尚德不仅将技术应用于前端广告，还利用自建系统实时监控和调整不同渠道和区域的广告效果。还招聘了大量的销售团队。招股书显示，截至2017年底，公司销售人员占比80% 。
在“销售为王”下，公司2016年至2018年上市营收同比增速均在100%以上。遗憾的是，仍未能覆盖占营收100%以上的销售费用，2019年至2020年略有下降，分别为82%和96% 。因此，虽然公司的毛利率在80%左右，但直到2021年，净利润率都将为负。

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对尚德营销的依赖，从2021年的盈利也可以看出来。盈利背后，公司销售费用同比下降17.7%至17.48亿元，管理费用同比下降超24%至2.08亿元，分别占营收的69.7%和8.29% 。
因此，2021年公司递延收入减少。递延收益包括学习服务结束尚未确认的收益，2021年为23.48亿元。在此之前，2018年至2020年分别为32.86亿元、32.28亿元和30.24亿元。
这意味着，无论是一年内可以确认的收益，还是需要转换的收益，都在减少。
尚德上市时，余是其“站台”，称其上市“非常成功”，“甚至比新东方还成功” 。上市之初，该公司市值一度达到20亿美元，但截至今年5月12日，其市值不足4600万美元。
截至2021年末，欧鹏持有公司42.1%的股权。不知道一向强势的欧鹏看着自己的资产缩水一点点后是什么感受？
尚德机构选择了低壁垒的成人教育行业，把营销作为自己最大的武器。如今的局面，在很多业内人士看来并不意外。
(张萌、王元、李明为化名)

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