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不知道大家在挑选主动管理的权益型基金的时候,有没有关注过这两个指标:阿尔法系数(α)和贝塔系数(β) 。
之前不太清楚也没关系,在基金评价机构——晨星中国官网,输入基金代码就可以查询 。比如说下图这只基金,阿尔法系数就是37.24%,而贝塔系数就是0.61 。
(来源:晨星中国官网)
这两个指标与诺贝尔奖得主、著名的金融学教授威廉·夏普(William Sharpe)有关 。而这一位,正是“夏普比率”中的“夏普”本人 。上世纪60年代,威廉·夏普在《金融学期刊(Journal of Finance)》上发表的论文里,首次把金融资产的收益拆成两部分:跟随市场一起波动的部分叫贝塔收益,不和市场一起波动、与市场无关的部分就叫阿尔法收益 。
为了便于大家理解,写成一个简易的公式就是:金融资产收益率=阿尔法收益+贝塔收益+残留收益 。其中,阿尔法收益=阿尔法系数,贝塔收益=贝塔系数*市场(或基准)平均收益率,而残留收益可以看成是一个平均值为0的随机变量,可以暂时忽略不计 。整理一下可得:
金融资产收益率=阿尔法系数+贝塔系数*市场(或基准)平均收益率
那么,阿尔法系数和贝塔系数究竟是什么意思?以及应该如何把这两个指标化为己用,帮助我们选出表现更好的基金呢?
接着看,小编带你好好捋一捋 。
#1
什么是基金的贝塔?
如何看贝塔系数选基金?
贝塔收益就是基金跟踪业绩评价基准的涨跌获得的被动收益,可以理解为承担市场(或行业)风险所带来的平均收益 。
贝塔系数(β)衡量的就是基金收益相对于基准收益的总体波动性 。β越高,意味着基金相对于基准的弹性和波动就越大,也就是说,如果大势上涨,基金会涨得更多;反过来,如果大势下跌,基金自然也会跌得更多 。
1
如果β=1,代表这只基金的波动和基准保持一致 。那么当市场上涨5%时,基金也上涨5%;市场下跌5%,基金相应下跌5% 。
2
如果β>1,说明这只基金的波动性比基准更大 。比如β=2,当市场上涨5%时,基金上涨2*5%=10%;市场下跌5%时,基金就会下跌10% 。
3
如果β<1,说明这只基金的涨跌幅度会比基准更小 。比如β=0.5,当市场上涨5%时,基金上涨0.5*5%=2.5%;而市场下跌5%时,基金只会下跌2.5% 。
因此,在挑选主动管理基金时,β大还是小并没有明显的优劣之分,需要结合具体的市场行情进行判断:
如果市场或板块处于相对低位,可以考虑选择β较高(比如>1)的基金,当市场开始上涨时,这只基金就可能涨得更快,即爆发力可能更强;
而市场处于阶段性高位的时候,可能更适合选择β较低的基金,如果经历市场回调,下跌的幅度相对基准会更少,相对比较抗跌 。
#2
什么是基金的阿尔法?
如何看阿尔法系数选基金?
由上文的公式可知,阿尔法系数(α)就是基金的实际收益和贝塔收益之间的差额,也就是基金超越基准的超额收益 。比如说某只基金今年以来的贝塔收益是8%,但实际收益是10%,那么它的α就是2% 。
对主动管理的偏股型基金而言,阿尔法系数就是基金经理通过选股、择时等带来的主动收益,反映的是基金经理的
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