安粮期货正规是国企吗安粮期货行情分析( 三 )

需求才是根本之本
减产减的再热闹都没用，因为有国家战略和成本这两个因素托底，减产数额总是有一个底线的，不可能全球钻井都停产。更何况还有一个美国随时可以把手里攥着的库存井拉出来搞大生产。所以需求，才是决定油价能不能起死回生的关键。目前这一轮的反弹体现的是欧美复工，对于需求反弹的利好预期，能不能继续反弹，还是在WTI主力25美元/桶，Brent主力30美元/桶震荡无法向上突破，都应该从需求是否真正有起色这点来分析和判断。
1、机构预测
OPEC月报称，预计2020年全球原油需求下降690万桶/日，二季度损失需求量达1200万桶/日。相比其他机构OEPC估计的需求损失量较为乐观。
图3：OPEC月报-2020年全球原油需求量单位：千桶/日

文章插图
IEA月报称，IEA预测2020年全球全年石油需求量下降930万桶/日，二季度的原油需求量将同比下降2310万桶/日。在市场更为关心的需求复苏方面，IEA预测下半年需求回升将会是渐进的状态，到今年年底原油需求仍将同比下降270万桶/天。而单4月一个月，全球原油需求就降低了2900万桶/日。
高盛则预计，2020年全球石油需求将从2019年的每日1亿桶降至每日9400万桶，下降600万桶/日，到2021年石油需求预计将升至每日9900万桶。直到2022年第三季度，石油需求才会恢复到危机前的水平。
2、疫情大环境下，需求或将维持低位
首先，全球因为疫情3月、4月停工及关闭边境，导致两个月的原油需求下降以及俄罗斯沙特“价格战”导致的3、4月份产量上升，一减一加的差额体现在了库存里。全球商业库存满负荷，乃至各大国石油战略储备库存都处在历史高位。美国EIA最新报告称周度美战略库存增加170万桶，中国3月原油进口量增加4.5％，印度、欧洲、亚太多地加大进口量。
其次，短时间内，疫情仍然是需求的主要枷锁。目前欧美航线还没有放开，俄罗斯、印度等地疫情加重，疫苗没有问世之前，疫情仍约束着人们交通往来相关的成品油需求。以美国为例，美国上个月柴油同比需求下降20％，汽油下降32％。在这种环境下，即使复工，也填补不回前两月的需求损失，同时在疫情阴云笼罩下，需求也不可能立刻恢复至疫情发生前的状态。因此，需求仍然将维持低位一段时间，这期间的原油价格反弹高度是有限的。
小结
油价起伏的关键在需求，供给端更多的起到的是托底的作用。目前盘面对欧美复工的预期已经兑现，接下来的方向着重在于关注复工之后的经济数据，即欧美国家是否真正复工复产，重启经济活动。以及关注欧美国家内部解禁和国家之间解禁的时间点，这将是原油价格上行最有力的支撑。后疫情时代的影响在疫苗出现前都将一直伴随着生产生活，会左右全球经济很长一段时间。但在受到冲击之后，疫情的影响力将边际递减，人类的适应能力很强，会摸索出和疫情共生的经济生产方式。因此，将黑天鹅飞过留下的一地黑羽毛拨开，仍应该回到商品的基本面，利用这种长远且扎实的判断依据对价格进行预判。

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