安粮期货正规是国企吗安粮期货行情分析( 二 )

实际的减产情况
1、沙特为代表的OPEC国家
前文提到沙特为首的中东国家是其中减产成本相对较小的，俄罗斯和美国从不同的方面会导致停产之后的产能恢复较为缓慢。那么，沙特这段时间的产量到底是什么情况？是否按沙特所说从1150万桶/日减产至850万桶/日了？
出口量更好检测，4月沙特出口量飙升至936万桶/日，增幅较3月上涨26％，阿联酋跟随增产，包括原油凝析油在内出口量350万桶/日，较上月上涨8％。
图1：主要OPEC四国原油出口走势图

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从上图可以看出4月的OPEC主要产油国出口量较往年平均量超出较大数额，以沙特贡献的增量为最。同时，从海湾到美国东海岸的航行时间约为6周，目前装船还有5000万桶石油在运输途中。美国5月24日左右会有28艘VLCC来自沙特的石油靠岸，若美国真的拒绝沙特油入境，这批石油的去向或加重供给端的压力。至于五月产量及出口量则需要关注5月中旬的OPEC月报披露，但无论如何，减产是需要时间的，即使沙特所在的海湾地区得天独厚的油井条件，减产后真正利好也将在减产后的最少一个月才能显现。
2、俄罗斯
俄罗斯4月的产量达到1135万桶/日，协议目标和沙特一样，也是850万桶/日。据悉，俄罗斯在5月5日前就将产量控制在了875万桶/日，基本达成协议目标。这和之前分析的俄罗斯减产代价较大似乎存在出入，但另一方面也说明俄罗斯在这场“价格战”中的耐受程度较低，同时也不排除俄罗斯在挤占全球市场份额达到了自己的初步目的。3月，中国原油进口量上涨4.5％，至4110万吨。从俄罗斯进口量达702万吨，约合166万桶/日，同比增长31％；对比沙特进口的721万桶/吨，约合170万桶/日，同比下降1.6％。中国复工较早，因此目前是全球需求量复苏较迅速的地区之一。
3、美国
美国的减产情况较为复杂，多是经济性导致被迫减产，从德州（聚集美国最多能源企业的区域）取消统一减产计划就能看出，政策性减产在美国不适用。从本周的EIA报告可以看出周产量数据在5月1日当周下降20万桶/日，为1190万桶/日，降幅并不明显。但有机构称，油价持续在10-20美元价位，至2021年美国将自动削减290万桶/日的产量。毕竟活跃油井数量已经从接近900座迅速降至292座了。同时，由于页岩油高负债的特性，超低油价戳破页岩油公司的债务泡沫，目前Whiting Petroleum公司以及海上钻井公司戴蒙德海底钻探公司等五家页岩油相关公司申请破产。
图2：贝克休斯美国原油活跃钻井数

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复产速度来看，沙特和俄罗斯只要OPEC+协议仍然存在效力，无特殊原因不会再打一次“价格战”（伤筋动骨），美国则是处于页岩油企业重组合并，产业升级的状态，同时还能将中小页岩油的债务泡沫戳破，因此，不出意外，价格一旦回升，美国产量恢复量是很快的，这也是德州听证会后美国不愿意签署减产确定计划的原因。这一场由俄罗斯、沙特挑起的“石油战争”，最后的得益者要看全球恢复需求之后的市场占有率，笔者的观点是，美国看似能化战略布局受创，但其实是借机完成产业整合以及重塑能源公司的债务比例，受损有限，反而甩掉不良债困扰的中小页岩企业后，北美能化可以更上一层楼。俄罗斯在这中间相对保本，进军中国市场后挤占了沙特和美国的份额。沙特则是赔了夫人又折兵，从政治到财政都受到了不小的打击，和美国的关系面临前所未有的冲击。沙特若是丢了北美市场，缩减亚洲市场，光保住欧洲市场的话，市场份额将被挤占严重。这也或许是沙特和美国通过电话后，沙特宣布减产额度6月将再提高100万桶/日，至750万桶/日这一“极限低位”的原因。

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