巨变近在眼前 , 您准备好资金了吗?
去年 , 作为市场基准的标普500指数急升近29% , 达到历来股市平均年度回报率的四倍(包括股息再投资及按通胀调整后) 。踏入新一年 , 投资者要超越佳绩绝非易事 。
当然 , 我们最关心的肯定是本年度的大市和投资方向 , 而接下来的2020年股市20个预测可能会为我们带来一些启示 。
1.2020年不会爆发衰退
对投资者来说 , 他们最想问的也许是衰退会否出现 。去年8月底 , 两年期和十年期美国国债曾短暂出现收益率曲线倒挂 , 衰退看似迫在眉睫 。然而 , 根据瑞信(Credit Suisse)的资料 , 自1978年以来 , 曲线倒挂和衰退之间平均相隔22个月 。同样地 , 股市回报由正转负平均会在收益率曲线倒挂后18个月发生 。故此 , 如果按照平均值计算 , 股市在2021年第一季方会失去动力 。
这样看来 , 美国史上最长的经济扩张周期应会延续下去 。
2.股市再报捷
纵使2019年的股市回报率已远胜从前 , 今年市场仍能更上一层楼 。过往的年度回报数据显示 , 股市经历了最少20%升浪后 , 往后数年通常会表现理想 。自1981年以来 , 标普500指数共有11次录得20%或以上增长(不包括约整) , 当中只有1次(1990年)在翌年回落 。实际上 , 在该段期间的11次升势中 , 指数大多会在往后一年再录得双位数百分比增长 。
3.市场出现至少10%调整
尽管数据预示2020年大市向好 , 过程却未必一帆风顺 。在过去70年 , 标普500指数曾经出现37次至少10%调整(不包括约整) 。如果把介乎8%至9.9%的计算在内 , 调整次数将会更多 。市场绝少会在毫无恐慌或动荡下渡过一年 , 相信2020年也不会例外 。鉴于中美贸易摩擦等众多不明朗因素持续 , 2020年标普500指数将有较大机会出现最少10%调整 。
4.全年利率不变
最近四年 , 美联储的利率决定让投资者乍惊乍喜 。所以今年很可能美联储不会再调整利率 , 而是会让2019年三次将利率下调75个基点的措施发挥成效 。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)和美国联邦储备委员会(Board of Governors)审慎看好美国经济 , 但表明抱持观望态度 , 意味着今年可能会是2014年以来美联储首次全年不调整利率 。
现时的利率水平仍然远低于过往 , 而且估计短期内都不会有任何变动 , 有利航空和电讯等债务沉重的行业继续以低成本取得资金 。
5.黄金和白银再次表现领先
2019年 , 实体黄金和白银回报可观 。来到2020年 , 这些投资将能延续辉煌 。我们一般将黄金和白银视为市况不明朗时的避风港 , 不过极低息的环境将继续成为贵金属买卖的最大推动力 。正当银行存款证和国库票据努力追上通胀率之际 , 黄金和白银等零息率贵金属成为了固定收益资产以外的吸引选择 。
6.沃伦?巴菲特(Warren Buffett)会大手入货
巴菲特上次出手至今已经超过三年半 。截至9月底 , 伯克希尔哈撒韦(Berkshire Hathaway)的现金储备已经达到破纪录的1,282亿美元 。所以来到2020年 , 巴菲特可能将会作出重大收购 。
当然 , 我们都很期待奥马哈先知会买入颠覆行业的增长型公司 , 例如机械人辅助手术设备开发商Intuitive Surgical , 可惜往绩显示他更倾向于最常研究的金融或消费必需品行业 。如此一来 , 他的潜在目标将多不胜数 。例如 , 他可能会买入香料和调味品巨企味好美(McCormick) , 又或者收购伯克希尔目前未拥有的业务 , 包括南美付款处理公司StoneCo等 。
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