股票最稳的赚钱方法如何选一只好股票( 六 )

流动比例=流动资产/流动负债
速冻比例=速动资产/流动负债
现金比例=现金及现金等价物/流动资产
其中，流动资产、速动资产、现金的流动性是依次增强的。一般而言，流动比例大于2才比较安全；速冻比例最好大于1；现金比例是衡量短期偿债性最安全的方式，如果现金比例大于1，理论上，全部现金就可以偿还债务了，完全不用担心短期偿债风险。
（5）现金流分析
现金流分析的是企业的盈利质量。
如果一家企业赚了很多钱，但是并没有体现在现金流上，而是以应收账款等形式存在，那么很有可能存在财务造假的嫌疑，所以现金流分析很有必要。
现金流可分为经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流。
其中经营活动现金流是主体，直接衡量企业的经营状况，一般而言，经营活动现金流的净值/净利润最好大于70%，表明企业的盈利大部分是以现金形式收到的。
怎么判断市场风险偏好变化？
市场风险偏好分析，即企业的估值分析。对于股票来讲，不论是在理论还是在实践中，都是极其困难的，但是没有人否认它的重大意义。
本文，我主要提供两种方法来测算股票当前的估值：

与企业过去7年的动态PE均值相比；
与行业的动态PE均值相比。

补充说明：
上述两种方法未必完美，但PE分析向来很困难，市面上也没有更好的分析方法，所以我认为可以提供一定参考。
PE分析的困难在于，首先，PE并非是一个可直接观测的客观值，所以市场中所有不能用Price和EPS解释的部分我们大可以就把它推给PE，事实上所有人也都是这么做的（注意PE的计算方式，PE = P/EPS）；
其次，没有人能准确地评估企业当前的PE是否合理、合理的PE值应当是多少（如果有人知道的话，那么后续所有的分析和指标都不用看了，我们大可以在一家企业PE被低估的时候买入，被高估的时候卖出，程序操作，稳定且简单地赚钱）；
最后，即使是当前PE（根据公式PE=P/E计算出来的），暂且不考虑它的值合不合理，也未必准确地反映了当前市场对该企业的风险偏好，正如上文所述，P/E中的E指的是当前市场对企业的盈利预期，这个预期未却未必是准确的，在实际经验中，预期的EPS与财报最终公布的实际EPS或多或少都存在一定的偏差，例如，2020年小米净利润130亿，而此前市场预期的是133.4亿亿。
1、计算企业过去7年动态PE的均值
所谓动态PE，指的是第i年的股价均值/第i 1年的EPS 。
国内股市一般7年一轮周期，在一个有效的市场，一轮周期的平均PE大体可以代表企业的合理PE（A股市场，是否是有效市场是一个争议性问题。但必须肯定，我们的市场是在逐渐走向有效市场的发展。在此我们假设A股是有效市场，抛凯这个基础，我们便没办法继续研究）。
另外一个疑问是第i 1年的EPS未必等于企业第i年预期的EPS 。
对于单个年份，实际值与预测值可能有偏差。但是在一个有效的市场，拉长时间来看，今年业绩可能略超预期，明年略低于预期，但是综合来看，预期和实际值可以认为是差不多的，因而该方法有一定的可参考性。
下面以贵州茅台为例来具体算一次：
（注：EPS使用的是EPS（摊薄）；若未出2020年年报，则2020年的EPS使用的是机构一致预期值。）

文章插图

当前，贵州茅台价格为2034（2021/03/29），2022年机构一直预期的EPS为50.64，则当前的动态PE为40.2（2034/50.64）。
而我们根据历史数据计算的茅台合理PE为20，现在显然高估。

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