如何根据经济周期进行资产配置，经济周期对股票投资又有哪些影响( 四 )

第三阶段，债券收益率6.75%，股票12.2%，商品8.9% 。
第四阶段，债券收益率0.29%，股票11.5%，商品8.8% 。
第五阶段，债券收益率-3.2%，股票1.8%，商品14% 。
第六阶段，债券收益率-7.2%，股票-12.7%，商品-13.2% 。
所以在不同的时期配置不同的资产，会有更高的确定性。
根据作者的长期回测，放眼到十年以上，所有资产中收益率最高的，是股市。但是为什么大家还是认为股市的风险巨大呢？因为股市的波动很大，可以说股市最大的风险就是他的波动。
如何控制股市带来的波动？需要关注一下几点。
1，贴现率，就是央行的基准利率（现在可以看五年期LPR），如果央行出现连续加息，那么就要非常小心谨慎了。
2，商业票据收益率，也就是市场利率，市场利率大幅提升，这对于股市来说也不是好事。作者说如果股票指数站上年线，而市场利率却还在年线下方，那么这是一个很好的投资股票的机会。
3，股票收益率，股票收益率就是市盈率的倒数，这里指的是指数，而不是某个行业。作者认为如果股票收益率超过5%，那么股票市场就是具备投资价值的。
4，股票市场和商品市场的关系，当商品的价格涨幅超过股票涨幅的时候，就需要引起注意了，说明市场已经进入了第五个阶段，股票的仓位就需要控制一下。具体的指标可以用股票指数除以CRB，如果结果一直上升，则说明股市更强没有问题，如果结果开始不断下降，说明商品开始快速上涨了，那么就要引起注意。股票指数和CRB都是可以查到的。
再总结一下，连续多次加息时注意持股风险，市场利率快速上升时注意持股风险，通胀快速上升时注意持股风险。当然如果反过来，则要把握住机会，一般通胀不超过3%，股票收益率大于5%或者大于1.5倍的国债收益率，那么股票市场风险就不大。
今天我们继续讲经济周期，上次我们说了投资股票时应该如何控制波动，下面我们来讲投资债券时的风险控制。
债券主要分为两类，一类是利率债，一类是信用债。
利率债，比如国债、国开债、以国家机关政策发行的债券。这类债券的风险在于利率。
比如你手里现在有利率为2%的债券，但是现在利率上调了，现在涨到3%了，那么你会怎么做？当然是卖掉手里利率为2%的债券，去买利率为3%的债券。那么买方也不傻，凭什么不买利率3%的债券，而要买你利率2%的？所以你就要打折卖。所以利率上调时，对于债券是不利的。而且时间越长越不好卖，这个比较好理解，比如你的债券明年就要到期了，明年到期就会按照年化2%给你还本付息，你的资金很快就会收回来了。但是如果你手里的是十年期的，而且年化只有2%的利息，现在债券本来就不好卖，你的利息又低时间又长，所以买的人就会更少，你想尽快兑现，只能卖更低的价格才有人要。
当然，如果利率开始下调，那么对于利率债则很有利，你现在有2%的债券，明年可能只能买到1.5%的了，那你说你手里的债券抢不抢手？自然也会获得高溢价。而且债券时间越长越好。
信用债，最大的风险当然就是信用风险，这些债券大多是指公司发行的债券，就怕他们到时候赖账还不起。所以对于这种信用债，是有专门的评级机构进行信用评级的。AAA是最高级，也是最安全的，基本都会到期还本付息。后面就是AA，A，BBB，BB，B，CCC等等，一般到了B这个评级，就说明该债权会有赖账的可能，如果再往后到了C，D这样的评级，说明公司已经发生了财务问题，基本就属于垃圾债了。当然评级越低，风险越大，付的利息也越高，有专门的公司专门做垃圾债获取收益的，不过不建议个人投资者参与，风险巨大。

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