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上证指数的含义是什么？在沪深股市中，上证指数是股民们最为重视的指数，但又是失真程度最大的指数，它的复杂含义，还真难用一两句话就说得清楚 。
九十年代初沪深股市成立时，买卖深市股票的股民很重视深圳综指，而买卖沪市股票的股民也以看上证指数为主 。深圳综指与上证指数都是综合指数，即把深交所或上交所的全部股票都纳入指数的计算中，反映深市或沪市股价变动的整体情况 。
上证指数的理论算法是：先计算当日每个股票的总市值（价格乘以总股本），汇总起来，就是当日沪市的总市值 。再除以基期1990年12月19日沪市的总市值，然后乘以100这个放大因子，就得到上证指数 。
在上证所成立初期，股票就是寥寥可数的那几个，分子分母是可比的，以上算法还可以施行 。随着后面新股的陆续增加，分子与分母不可比了，明显不能按以上公式计算 。解决的办法也不难，只须把公式稍为变形就可 。现在上证指数通常的算法是：今日上证指数等于今日沪市总市值除以昨日沪市总市值，再乘以昨日上证指数 。这个连环算法，解决了某些日子又有股票新上市或股票出现分红送股除权的新问题 。
深圳综指的理论算法与上证指数类同，也以总股本为权重，但基期为1991年4月3日 。现在计算深圳综指，也采用类似上证指数的实用连环算法 。
由于沪深股市成立之初主要是为了解决企业融资的困难，但又怕失去控股权，故而除了发行公众股吸纳社会资金外，占更大比例的国家股和法人股（现在有了私企上市，统称大小非更好）是不能流通的，因此在这两个综合指数的计算中，采用总股本为权重，就很明显地失真了 。
在1995年以后，深交所学习美国的道琼斯工业平均指数和香港恒生指数等的编制方法，选取40只股票编制深圳成指，在行情发布时以它作为深市的风向标 。1995年2月20日开始发布深圳成指，以1994年7月20日为基日，基日指数定为1000点，算法类似上证指数，但权重由总股本改成流通股 。
自2015年5月20日起，为更好反映深圳市场的结构性特点，适应市场进一步发展的需要，深交所对深证成指实施扩容改造，深证成指样本股数量从40家扩大到500家，以充分反映深圳市场的运行特征 。
但美国、香港股市重视成份股投资的做法在中国却行不通，沪深股市还是以板块轮动来做行情，因而股民一般都不看重深圳成指，虽然深圳综指仍可以查到，还是不如深圳成指那样位于行情软件最显眼处，大家也就慢慢地淡忘了它 。再加上后来深市又有中小板和创业板指数，所以在衡量主板的情况时，投资者基本只看上证指数了，各种股市报道和分析也着重在它上面 。
深圳综指一般是新股上市第二天计入指数，这样在公式的计算中，可以与新股上市第一天相比较 。上证指数的计算就多变了，曾经采用新股上市一月后计入指数的算法，也曾与深市一样，新股上市第二天计入指数 。但在2002年9月，上证指数居然把上市第一天的新股计入指数，在公式中前一天的价格就用发行价顶替，为什么呢？
2001年6月，上证指数创出历史高点2245，这是从1996年1月512点算起的五年牛市最高点，随后走熊四年，上证指数到2005年6月跌到998点，其中隐含了在市场低位进行股权分置改革的思路 。但有人测算了一下，由于采用了奇葩算法，加上几年间又新上市了一批股票，上证指数被人为拔高了大约300点，实际的熊市低点可能是698点，这大概就是传说中的“定海神针”功能了 。
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