历史最高价就分红详解四川路桥股票最新解析( 二 )

如此离奇波动的经营业绩，身处传统行业，如何才能保障持续盈利能力？
此外，今年上半年净利润离奇大增的交建集团，资产负债率奇高。上述同期，其资产负债率分别为63.88%、74.61%、79.76% 。交建集团是否存在偿债风险？应收账款是否居高不下？是否满足重大资产重组条件？
引战投被疑不当市值管理动机
四川路桥在引进战略投资者、股权激励方面，也存在让市场质疑之处。
针对上述重大资产重组，四川路桥拟进行配套募资，并同时引进战略投资者。
据披露，四川路桥拟发行股份及支付现金购买资产并配套募集资金，同时拟通过非公开发行股票引入四川省能源投资集团（简称“能投集团”）、比亚迪作为战略投资者参与本次发行股份的认购。本次拟配套募资25亿元，分别向能投集团、比亚迪发行7278.02万股、2911.21万股，发行价格为6.87元/股。发行完成后，能投集团、比亚迪将分别持有公司1.52%股权、0.61%股权。
本次募集配套资金在扣除中介机构费用和相关税费后，将用于支付现金对价，补充流动资金、偿还债务以及标的公司项目建设等。
针对引入战投目的，四川路桥称，公司主要从事“大土木”基础设施领域的投资、设计、建设和运营，以及清洁能源、矿藏资源、新型材料、现代服务等多元产业开发方面的业务。根据规划，公司未来五年，在重点突出基础设施投资建设核心主业的同时，积极布局培育能源板块、矿产资源板块、“交通+服务”板块，实现产业结构的优化调整及各板块的协同优质发展。其中，能源板块作为公司重要的培育板块，加大清洁能源投入，完善锂电产业链闭环，使能源板块成为公司重要的业务支撑。
战略投资中，能投集团以能源化工、工程建设、类金融以及文化旅游为主营业务，能够与公司在基础设施板块与公司主业形成协同效应，公司旗下水利项目的专业化建设亦可与能投集团达成深度协作，同时，可在锂电业务、“交通+服务”板块的分布式能源、货物贸易、智慧交通以及文旅等领域展开深度合作。比亚迪以新能源汽车及传统燃油汽车在内的汽车业务、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务等为主营业务，能够与公司在能源板块的锂电材料产业链、工程施工车辆的“电动化”、矿产资源开发以及储能设备研发等方面产生协同效应。
四川路桥在公告中称，战略投资者将依法行使提案权、表决权等相关股东权利，合理参与公司法人治理，发挥积极作用保障公司利益最大化，协助公司完善治理水平、提升公司价值。诡异之处在于，能投集团、比亚迪持有四川路桥的股权比例分别为1.52%、0.61%，远未达到5%的持股比例，且锁定期只有18个月，二者似乎均不满足委派董事的基本要求，也不符合战略投资者长期持股的要求。在这种情况下，战略投资者将如何参与四川路桥法人治理、帮助公司大力拓展市场、显著增强公司竞争力？
四川路桥的引战公告也引起了监管关注，交易所下发问询函，要求公司从业务协同性、持股期限及比例、参与公司治理情况等方面，逐项核实并说明本次配套募集资金拟引入的投资者是否充分满足“关于战略投资者的基本要求”，是否存在不当市值管理动机。
未来主业三年盈利240亿存变数
四川路桥描绘的美好蓝图，也被广泛质疑。
在披露本次重大资产重组之时，四川路桥还同比披露了公司限制性股权激励计划。
根据激励计划草案，四川路桥拟向不超过350名公司管理人员及核心技术（业务）人员，不包括监事、独立董事以及由上市公司控股公司以外的人员担任的外部董事授予股票。拟授予的限制性股票数量为不超过4375万股，约占本激励计划提交股东大会审议前公司股本总额47.75亿股的0.92% 。其中，首次授予不超过3500万股，占授予总量的80%，预留授予不超过875万股，占授予总量的20% 。

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