5G概念诞生已经有好长一段时间了,资本市场早已经应声而起 。只要有新的消息或进展公告出来,概念股们都要热闹一阵 。当然,这可以理解,毕竟也算是一场变革 。再者,部分公司为此布局多时,做好了充分准备就等着一声令下大干一场 。于此,资本市场自然更不会缺席,往往是提前进场,以示认可与鼓励 。
但风云君发现一个有趣的事:一个连4G红利都没赶上的上市公司——三元达(002417.SZ),间或也会来凑个热闹 。可是,在被4G甩开这么多年之后,三元达早已辗转化壳 。而当家人也在两年多前更换了,随着红岭创投的入主,三元达的转型之路却是步履维艰 。
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一、4G变革中的淘汰者,破茧化壳
三元达于2010年6月1日上市,到2013年这四个年度里,其对总体经营状况的主要描述一直是:
公司是一家国内领先的无线网络优化覆盖设备供应商和服务提供商,主要从事2G和3G移动通讯、数字电视等无线网络优化覆盖设备的研发、生产、销售及服务 。而在此期间业绩也勉勉强强算维持住了,直到2013年跌了个大跟头 。
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那原因在哪呢?先来看看三元达在2013年年报中给出的理由:主要原因是报告期内受运营商的投资规模减少、投资策略改变的影响,公司经营业绩未达预期 。
风云君(ID:mvlegend)的理解是这样的:2013年12月份,工信部同时给中国移动、中国电信、中国联通发放了4G牌照,标志着电信产业进入4G时代 。
什么意思呢?4G牌照虽然是2013年年底发放,但是产业布局必然先行,尤其是技术以及相应配套设备这块 。同时,对2G、3G的投入必然减少 。
而三元达身在这个行业,作为2G、3G的设备供应商,应该早已感知这其中的危机 。2012年净利润大幅下降就已经是预警呢 。但不知三元达是有心无力还是无心无力,看其应对这场行业变革的结果,这要不是在A股市场滋养着,早已成了这变革的陪葬品 。
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虽说,胜败乃兵家常事,不以成败论英雄 。但这句话并不适合三元达 。
纵观三元达这几年的发展历程,风云君得出的结论是,这是一个典型的不思进取型上市公司 。不过,这也是大部分上市公司的通病:以企业上市为终极使命;至于上市之后企业要如何发展,大可听天由命 。
具体看看三元达 。上市后还在2G、3G时代,企业的增长就已经失去了连续性;从经营活动净现金流来看,盈利的质量也不佳,这点身处企业内部的员工应该是有感受的,最明显的比如说工资发放延迟等等 。
一般而言,对于处在稳定发展期的企业来讲,经营净现金流持续为负,就是个危险信号 。而很长一段时间内,三元达现金流的问题都没有得到改善 。仅靠IPO融资也只能短时间内解燃眉之急 。要维持企业的持续经营,公司只能继续借债 。原本已经下降的资产负债率再次回升 。
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