而在支出端 ， 收紧拿地额度成为腰部房企共同的抗压途径 。前述财务负责人提到 ， 据其观察 ， 今年6、7月份 ， 中小房企已基本不再拿地 ， 此举既是受制于偿债高峰期的资金压力 ， 不得不缩减占比最大的土地出让金支出 ， 也是受土地成本进一步升高、拿地销售比不得超过40%的监管新规影响 。
事实上 ， 此前很多房企的拿地销售比远超出40%这一比例 ， 根据贝壳研究院统计 ， 2021年1-7月50强房企整体拿地销售比回落至30% ， 但其中有11家房企拿地占比超过40% 。50强房企中 ， 最高拿地销售比达到85% 。“如果不继续买地 ， 其实在支出端就已经控制住现金流出了 ， 这对房企改善现金流的作用是很大的 。”
此外 ， 积极申请债务展期也是“躺下”之后的缓兵之计 。阳光100中国公告表示 ， 对于触发的一笔优先绿色票据交叉违约条款 ， 公司已积极与相关债权人沟通 ， 目前尚未收到任何债权人将采取加速到期的通知 。而对于那笔违约债券 ， 阳光100中国也表示公司可于到期日后的十个工作日内偿还本金、溢价连同应计利息 ， 目前尚未有债权人将采取加速到期的通知 。
“躺下”不意味着“倒下” ， 目前大部分房企手中存货净资产额较大 ， 理论上能够偿还债务 ， 只是基于市场环境出现短期流动性风险 ， 需要更多时间恢复 。“总体上房价还在上涨 ， 企业仍有利润空间 。因此 ， 如果债权人从偿债时间上给予宽限 ， 如延长一年 ， 那么极大可能一年后即可还上 。”该人士表示 。
然而即便如此 ， 一旦出现债务违约 ， 该企业在日后的经营层面将面临诸多难关 ， 信用评级下调就是它们首先要过去的第一个坎 。
在阳光100中国于8月11日发布公司一只可转债违约之后 ， 第二日 ， 国际评级机构标普即将阳光100中国的长期发行人信用评级从 “CCC-“下调至 “SD” 。
一位机构投资人向时代周报采访人员表示 ， 在资本市场 ， 信用评级是专业机构做出投资决策的重要参考 。这意味着 ， 一旦触发违约 ， 将鲜少有金融机构愿意向该房企提供融资 ， 而融资端受限 ， 会进一步传导至公司的整体经营层面 ， 首当其冲的就是拿地规模必将收缩 。
土地是房企生存的基础 ， 一旦拿地受限 ， 则企业规模将会固化 。一位机构分析师对时代周报采访人员表示 ， 最新出台的40%拿地红线无疑让强者恒强的趋势进一步加剧 ， 房企拿地受销售额限制 ， 相当于销售规模越大拿地限额越高 ， 这将令头部企业的位置进一步固化 ， 而中小企业的生存空间则进一步被挤压 。
“最近我们也做了一些调研 ， 总体来看排在前10名的房企 ， （偿债方面）应该没问题 。规模小、未上市的房企也没问题 ， 因为他们本来就很难融资 ， 也没有业绩压力 。”上述财务负责人说道 ， “最难受的应该是中型房企 ， 又是上市公司 ， 它们（借助杠杆） ， 规模冲上了2000亿 ， 但此前没有更多的原始积累 ， 现在既要满足监管要求 ， 把负债水平降到安全线以内；又要保证业绩增长 ， 给资本市场交功课 。” 因此他预计 ， “三道红线”监管下 ， 早期完成原始积累的国企央企市场优势将进一步凸显 。

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