新能源汽车在２０２１年真正驶入公众视野 ， 全年渗透率突破１０％的临界点 。随着更多主流车型的推出 ， 电动车将加速对燃油车的替代 。
二级市场上 ， 造车新势力实现对传统车企的市值超越 ， “宁王”带领的“宁指数”一路高歌 ， 电动化主线几乎主导了全年的行情演绎 ， 智能化趋势正在酝酿下一个机会 。
作为整车价值最大的零部件 ， 动力电池成为电动化的核心 。当下市场呈现宁德时代领头的“一超多强”局面 ， 而行业格局并非坚不可摧 ， 随着整车厂控制供应链的意愿增强 ， 寻求二供、三供将为更多二线电池厂商提供突破口 。多家厂商屡次调高未来产能目标 ， 争抢份额的竞赛已经打响 。
电池技术更迭的把握也是制胜关键 。两条主流技术路线中 ， 磷酸铁锂在２０２１年一派风光 ， 但高镍三元仍把持着高端市场的领地 。新技术也在加速冲向产业化 ， 宁德时代在２０２１年发布钠离子电池 ， 并计划在２０２２年投建第一条产线 ， 其制造成本的下降能否与即将爆发的储能市场形成共振值得期待 。
不过 ， 锂电池在相当长一段时间仍将占据主流 ， 因此产业链必须直面对上游资源及原材料的渴求 。锂电材料在２０２１年经历了价格猛涨和大幅扩产的交织变奏 ， 向大化工、大宗化迈进 ， 也吸引来各路玩家跨界切入 。核心原材料碳酸锂价格在２０２１年末已经触及２５万元／吨的高位 ， 市场人士预计价格仍将维持高位并反复磨顶 ， 但随着扩建产能的陆续释放 ， 价格快速飙升的情况难以复现 ， 产业链应时刻警惕过剩风险 。
业内普遍预计 ， 以自动驾驶、智能座舱、车联网等技术为代表的智能化趋势将在２０２２年显著增强 。整车厂经历了续航能力的追赶之后 ， 在电动化方向难以做出差异 ， 智能化体验将是接下来的关键竞争力 。
国防军工业绩有望高增长　四条主线值得关注
随着强军百年奋斗目标的提出 ， 武器装备建设驶入快车道 。
中国近两年来 ， 军工行业业绩呈现加速增长态势 。２０１６－２０１９年 ， 军工行业净利润增速分别为２６％、１７％、１７％和１２％ 。２０２０年和２０２１前三季度 ， 行业净利润增速分别达到３８％和５１％ ， 由过往稳健增长转向高增长阶段 。
有了业绩支撑 ， 相关产业资金的托底效应显现 。以航发控制为例 ， 公司４２．９８亿元定增圆满收官 ， 并获得国家军民融合基金等“国字头”的扎堆捧场 ， 反映了一级市场充足的信心 。
采访人员发现 ， 去年以来 ， 军工板块历次回调幅度越来越小 ， 预计２０２２年度波动将有所减弱 ， 行情与业绩匹配度更高 。结合景气度、业绩增速、确定性和估值 ， 军工板块的配置优势逐步凸显 ， 机构持仓比例环比多个季度提升 ， 预计未来持股比例将持续提升 ， 机构化趋势将更加明显 ， 中大市值标的仍为配置重点 。
安信证券军工分析师王晗预计 ， 军工行业２０２１年利润增速有望达到４０％左右 ， 未来两年行业仍将保持３０％以上的高增速 ， 部分环节或细分赛道增速更高 ， 横向对比增速居前且确定性非常高 。

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