片仔癀是什么意思？片仔癀是怎么炼成的？( 三 )

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所以很多投资者认为：片仔癀在过去几十年的涨价仅能反映社会平均水平的物价上涨，真正能反映“药中茅台”所谓核心护城河的价才“刚刚开始” 。这是一个大胆的假设，自然也是一个拨动社会敏感情绪的假设。股价之神 A股里谁最早看透了片仔癀的密码？媒体的最多的是林园。林园是典型的“民间股神” 。他最令A股的投资者津津乐道的事迹之一，就是在茅台每股只有20多元的时候就开始建仓，并重仓至今。从银行到白酒，林园看行业的眼光自称逻辑，胜率相对较高，也因此成为资本市场的一个重要风向标。

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参加茅台股东大会的林园，2021年 2018年的6月底，林园旗下的私募首次进入了片仔癀的十大股东名单序列。其实他早在2017年就公开发表了对片仔癀的看法，当时在接受《证券市场红周刊》的采访时，林园说了一句：“片仔癀未来股价或许会超越茅台。” 2019年三季度，片仔癀的股价还在100元/股附近徘徊时，林园开始进行大幅增持。截至2020年6月底，林园的三支私募基金共持有约884万股。而彼时，片仔癀的股价已飙升至170元/股，林园投资持有的片仔癀市值达到15亿元。不过同样是在2020年的三季度，林园旗下的资金退出了片仔癀的前十大流通股东的序列，引发媒体热议和股民声讨。不过在2021年6月9日举办的片仔癀股东大会上，林园声称自己从2005年起投资片仔癀股票，至今一股未卖。林园的真真假假外人看不清楚，但在片仔癀的股东名单上，有一个24K纯正的长期持有者——第二大股东、超级牛散王富济。

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与高调的林园相比，王富济更像是一位扫地僧式的人物。王富济是一名上海的超级牛散，早年投资很分散，但在2009年拿出几乎全部资产（1个亿），重仓单一持有片仔癀，只增持不减仓。随着片仔癀股价不断创新高，王富济的财富也水涨船高，市值在今年达到了121亿，净赚了近120亿。这是一笔很难挑出毛病的价值投资：看清护城河，长期持有，唯一重仓，永不减仓，跟投资标的一起经历波动，持股13年上涨120倍，年化复合收益率44% 。虽然类别不太恰当，但这一业绩远超全世界范围内的绝大多数明星基金经理。本身萦绕神秘色彩的片仔癀，叠加上同样传奇的投资者，这是前无古人，并且很可能是后无来者的组合。尾声如果抛开医学视角和投资视角，那片仔癀是什么？是另一类的“伊拉克蜜枣” 。伊拉克蜜枣这个典故知道的人很少，但它其实是60年代治理通胀的一种措施。《陈云文选》第3卷中这样写道：“一九六二年货币流通量达到一百三十亿元，而社会流通量只要七十亿元，另外六十亿元怎么办？就是搞了几种高价商品，一下子收回六十亿元，市场物价就稳定了” 。这里的“高价商品”，就包括从伊拉克进口的一批蜜枣。这些蜜枣深受当时缺乏甜食供给的中国人的喜爱，但其售价高达5块钱/斤[5] 。那可是1960年代的5块钱，也正因为售价极高，只有少数人买得起，所以在没影响普通老百姓生活的同时，收笼了超发的货币。因此，伊拉克蜜枣可以指代某种商品，这种商品能够定向地把货币从一个地方，转移到另外一个地方。而片仔癀、茅台这种产品，同样具备这个功能。在广袤的中国，遥远的边区往往具备“神秘”的底色，如果当地出产的某种“特产”通过精心的包装，就可以定向输送给五环内的高净值人群，换取货币。长白山的三宝、贵州的茅台、西藏的冬虫夏草和“洗涤心灵”，都是典型的代表。这并非中国独有。好莱坞在拍电影的时候，都会有一个桥段：拯救世界的密码往往不在中心城市，而是在边缘地区。比如蝙蝠侠在青藏高原上学习忍术、奇异博士在尼泊尔学习魔法、《2012》里人类在喜马拉雅造诺亚方舟…… 这反映了一种现象：主流商业中心的焦虑无处安放，而边缘地区可以通过讲各种故事，来薅到主流地区人士的羊毛。因此，片仔癀和茅台一样，都是具备“伊拉克蜜枣”功能的“货币转移工具”——从一二线城市高净值人群的口袋里，转移到相对不发达地区的财政收入里。茅台神话里最大的赢家是遵义市政府，片仔癀神话的最大赢家是漳州市政府。唯一可惜的，就是漳州市地处东部沿海的福建，GDP仅此于泉州、福州和厦门，其实并不穷。要是片仔癀诞生在广西、云南等不怎么发达的地区，这种“货币转移”可以具备更大的社会价值。因此笔者有个观点：与其去喝82年产的拉菲、25年陈酿的山崎、55年窖藏的Macallan、几百美金一瓶的Fillico神户矿泉水，不如去买点老少边穷地区的“玄学补品”，这样掏的钱还能变成“村村通”公路，或者留守儿童的爱心午餐。至于高端人士们左手喝2000块一瓶的茅台，右手塞1000块一粒的片仔癀，他们开心就好，至于到底是护肝还是伤肝，跟我们又有什么关系呢？全文完。感谢您的耐心阅读。参考资料 [1] 片仔癀调研跟踪记录：三季报点评，吴伯庸 [2] 华创证券 -片仔癀：需求旺盛供给充足，渗透率升助力业绩兑现核心逻辑 [3] 贵州有神水，漳州有神药，林婕彤，远川研究所 [4] 中信证券 -片仔癀：国宝名药，打造大健康领域领导品牌，陈竹 [5] 西南证券-国宝名药走向全国，一核两翼展翅腾飞，杜向阳 [6] 伊拉克蜜枣与治理通胀，周其仁，财新网文章部分内容在2020年11月发布于远川研究所，参考文献[3] 本文来自微信公众号：远川研究所（ID：caijingyanjiu），作者：林婕彤/黄主任

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