“果链”供应商伯恩光学赴港上市,靠智能手机盖板年收入百亿( 二 )




2019年、2020年及2021年3月31日,伯恩光学的营业收入分别为316.22亿港元、274.63亿港元和299.13亿港元,相应的净利润分别为15.44亿港元、18.5亿港元和31.6亿港元 。而蓝思科技的营收从2019年的302.6亿元人民币(相当于337.78亿港元)增长至2020年的369.4亿元人民币(相当于438.89亿港元),归母净利润从24.69亿元人民币(相当于27.56亿港元)增长至48.96亿元人民币(相当于58.17亿港元) 。可以看出,面对蓝思科技,伯恩光学的压力不小 。


招股书显示,原材料成本为伯恩光学销售成本的最大组成部分,主要原材料包括玻璃、LCD模块、金属中框、柔性印刷电路板、油墨、抛光粉及保护膜 。2019年、2020年及2021年3月31日,原材料成本分别为135.49亿港元、90.41亿港元及92.44亿港元,分别占公司销售成本总额的55.1%、43.9%及42.4% 。




此外,伯恩光学的客户可以说是非常集中 。2019年、2020年至2021年3月31日,前五大客户于各年的采购额分别占伯恩光学总收益的83.9%、83.8%及82.7%,而前两大客户的采购额分别占公司总收益的60%、63.7%及70.3% 。尤其是第一大客户,采购额分别占总收益的40%、42.8%、56% 。


与此同时,由于伯恩光学依赖有限数目的主要客户,并且无法从客户处获得长期采购承诺,再加上公司与主要客户的议价能力有限 。因此,若客户的合约或采购订单条款大幅改变,伯恩光学的销量或会大幅下跌,业绩可能出现重大不利影响 。


例如前车之鉴欧菲光(002456.SZ),在被“踢”出苹果供应链后,其2021年上半年预计盈利人民币3200万元-4800万元,同比下降90.44%-93.63%,而去年同期,欧菲光盈利为人民币5.02亿元,可以说是元气大伤 。


另外,客户高度集中,同样为伯恩光学带来了高额的应收款项 。2021年3月31日,公司贸易及其他应收款项金额达到73.76亿港元,占流动资产比重41.4% 。


值得一提的是,伯恩光学可以说是不缺钱 。2019年、2020年至2021年3月31日,伯恩光学的资产负债率分别为14.6%、18.7%和17%,与蓝思科技将近50%的资产负债率相比,可以说是很低了 。此外,同时期内,伯恩光学的现金及现金等价物分别为27.06亿港元、29.39亿港元和62.14亿港元 。


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