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高点买入 , 和低点卖出一样 , 是绝大部分人普遍的投资习惯 。
这是因为 , 当股市在高点时 , 恰恰也是整个市场 , 乃至整个社会最兴奋的时候 。股市上涨 , 总是有原因的 , 比如经济发展迅速 , 新的科技突破 , 国际贸易规则改变 , 或者政府推出一轮财政刺激等等 。当股市涨到5000点时 , 大家想的 , 是什么时候涨到6000点 , 8000点 , 乃至10000点 。而在这种时候 , 人们想到的第一个操作 , 是买入 , 或者加杠杆买入 , 而不是卖出 。
同时 , 高点和低点 , 只有在事后才能确定 。当你身在其中时 , 是很难判断目前的位置是否是高点的 。
举例来说 , 在1996~1997年间 , 纳斯达克指数还不到2000点时 , 耶鲁大学的罗伯特·席勒教授就指出美股估值偏高 , 有泡沫 。但如果投资者从那时候开始就平仓 , 甚至开始做空的话 , 将错失后面好几年的牛市 , 会过的非常痛苦 。
1999年6月 , 当纳指在2500点左右时 , 美国的美林证券做了一个大面积的广告推送 , 号召大家买股票 。美林证券的广告词是这么写的:
长期来看 , 股市总是上涨的 。放眼全球 , 市场变得比以前更加自由 , 科技变革将全世界都连接起来 。对于人类的未来 , 我们坚决看多!事后来看 , 在1999年6月号召大家买股票 , 这个主意非常糟糕 。因为仅仅在不到一年后的2000年 , 纳指就崩盘了 。但是从1999年6月到2000年3月 , 纳指几乎翻了一番 。
股市之所以有高点 , 恰恰在于有很多人去追涨 , 把价格推到了一个又一个新高 。如果连普通人都能看出股市已经到顶了 , 那就意味着已经没有人去买股票了 , 股市早就跌下来了 , 从一开始就不会形成所谓的高点 。
在这种情况下 , 我们如何正确投资?万一不幸真的买在高点 , 如何应对?
在这里 , 我和大家分享两条建议 。
第一、只购买指数基金 。万一真的不幸买在高点 , 那就耐心持有 , 等 。
举例来说 , 2008年 , 发生了二战以来最大的全球金融危机 。当年的9月 , 美国的雷曼兄弟宣布破产 。友邦保险集团AIG被评级机构下调风险评级 。如果不是美国政府及时出手救助 , 恐怕这家历史接近百年的保险公司也会步雷曼兄弟的后尘 , 从此不再为世人所知 。
截至2008年年底 , 标普500指数在当年下跌了37% , 创下了二战以来股市下跌最大的记录 。
我们假设投资者非常不幸 , 在2008年6月市场大跌前购入标普500指数基金 。这位投资者 , 可谓“高位套牢” 。
现在我们来计算一下 , 该投资者在10年后的投资回报 。
截至2018年5月底 , 该投资者的投资回报为:每年9.56%左右(包括红利) 。考虑到过去10年 , 美国的平均通胀率还不到每年2% 。因此投资者的真实回报(在扣除通胀后) , 每年为7.8%左右 。
这个回报 , 一定让很多人大吃一惊 。因为如果我们回顾美国股市过去100多年的历史 , 就会发现 , 从1900年开始 , 美国股市平均每年的名义回报为10%左右 , 真实回报(扣除通胀后)为6.5%左右 。
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