如果再高级一些，还可以用债券收益率和股票盈利收益率，也就是指数的市盈率倒数做比较，或者和股票指数股息率做比较（这俩数据在韭圈app里都可以查到） 。比如巴菲特的老师，本杰明格雷厄姆，在1971年底，发现债券的利率已经高达8%了，连政府债券都有6%了，可见当时债券的利息收入相当高了 。而同期的股市虽然还在涨，但也是在顶着美联储的一路加息压力下上涨，股息率只有不到3.5% 。我们知道股息率的公式是分红除以股价，所以股息率不高，很大一部分原因就是当时股价很高 。而且很显然，债券的收益率已经是股票股息率的2倍之多，从投资比较来看，股票明显吸引力不足了 。因此当时格雷姆也大幅降低了股票资产比重 。事实上，1971年的阶段高点，美股在未来足足十年时间中，都没有翻越过去 。所以我们看是格雷厄姆预测了市场吗？其实并没有！他只是在分析大类资产间的收益率，把钱从不确定的地方，挪到了确定性更高的地方 。他脑子里只想收利息，产生现金流收入，而并不是去想后面还有没有傻子，来给自己的股票当接盘侠 。所以这些投资大师，并没有什么特异功能，只是看东西的角度不同 。最后结果就是，这些不想赚价差的人，反而能够赚到大把的价差，而天天盯着价差的人，往往都是巨亏收场 。
业余投资者跟大师的差别就在于，大师们买入卖出，都是根据股债关系，资产间价格比较来做决策的，客观上实现低买高卖 。而业余投资者则是完全凭借自己的直觉，拍脑袋决定的 。最后，大师们可以预测错误很多次，但他们基本不会做错，而业余投资者虽然可能蒙对很多次，但错误的操作却更多 。
因此我们给大家的建议就是，投资不要只押注一种资产，尽量在债券和股票之间进行配比 。一方面，如果不配债券，我们不仅仅是失去后手，也将失去一个很好的参照物，变成一个股市上的瞎子 。不知道什么时候买，什么时候卖 。另一方面，风险控制并不等于风险规避，如果规避了风险，自然也规避了收益 。哪怕相对危险的顶部也不要只留债券 。万一自认为的顶部，后面还继续上涨呢？总之要给自己留有余地，手有余粮，心中才不会慌 。
想要做好投资，一定不要靠判断指导自己的操作，而是要依靠策略，看到市场背后的胜算和概率，根据胜算大小去选择资产仓位的比例，有时候损失的利润，都是未来盈利过程中的必要损耗，千万不要追求每次都能满仓吃到上涨全程，空仓躲过全部下跌，这是神仙也做不到的事情，一定一定要给自己留后手，不要完全消灭风险，拥抱可承受的风险，躲避不可承受的损失，这才是投资该有的姿势 。
下期我们来说一说，投资的点到底应该在哪?是收益还是性价比？我们下期见！

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