紫光古汉易主求生难改业绩颓势紫光古汉股票行情解析( 二 )

古汉养生精市场潜力可谓巨大，然而理想很丰满，现实很骨感。
财报显示，2012年古汉养生精系列销售收入达到2.6亿元，2013年包括古汉养生精在内的中药及保健品业务营收仅1.92亿元，呈逐年大幅下降态势。
紫光古汉在2014年中报称，上半年行业竞争环境日渐加剧，中药及保健品(主要是古汉养生精)的营业收入为7862万元，比去年中期的1.35亿元下滑了42% 。
为什么过去十年紫光古汉表现不佳？有券商研报对此认为原因有两点，一是战略不清晰，盲目多元化。过去十年，紫光古汉在利润基数尚小且不具备相应人才储备的情况下，盲目进行多元化扩张结果精力分散，核心业务不突出，业绩表现不佳。二是过去管控不力，企业治理曾出问题：2009年8月公司被深圳证券交易所立案稽查，2013年7月24日收到深圳证券交易所作出处罚决定：对紫光古汉及相关当事人分别作出公开谴责的处分和通报批评的处分。
事实上，2009年，紫光古汉高层大变动后，也发现了问题所在，并确立“剥离副业、聚焦养生精等中成药核心主业”的战略转型目标。
此前，业内也传出，紫光古汉业绩十多年颓势难改主要缘于两大股东之间无休止的内斗。
资料显示，此前紫光集团、衡阳国资委分别持股紫光古汉4106万股、3794万股，比例分别为18.39%、17%，股权比较接近，这两大股东围绕紫光古汉控制权的争斗也从未停止，这些争斗让经营和内部管理一度陷入混乱，影响了诸多决策和执行，公司业绩自然难以起色。
歧途
2012年财报显示，该公司销售费用6562万元，同比大增86.3%；2013年销售费用7074万元，其中绝大部分用于古汉养生精的市场推广。
不过，令市场失望的是，大量投入并未取得预期效果。
一位多年从事OTC药品销售的人士告诉本报采访人员，古汉养生精是一个好产品，但公司对产品的价格体系掌控欠火候，下游经销商利润空间不高，终端经销商销售动力不足；而大肆自建专卖店和销售专柜，又有销售产品单一、运营成本居高不下的短板。
2012年6月，华泰联合发表研报显示，目前公司拥有10 家古汉养生精专卖店，40 余家专柜，6 月即将在湖南及广东各开一家。而今年7 月公司将成立一个销售分公司，这将缩短每一个专卖店单独申请GSP 认证的时间，加快古汉养生连锁的建设。此外湖南民生堂今年又主动向公司提出再建6 个专柜(去年已有6 个)，目前正处于选址谈判阶段。专卖店、专柜体系的建设也将进一步提升古汉养生精在省内的销量。
当时就有投资者对此表达不同的看法，认为古汉养生精自建专卖店，是自毁长城的行为。
“既然在湖南是实行代理制，为何又接二连三地在湖南省内新开多家自营的专卖店？产品单一，开支花费不菲的专卖店，在没有强势广告的支持，没有形成轰动效应前，盈利是不可持续的。自建专卖店的开设，已动了原有渠道利益方的奶酪，必然会遭致其各种抵制甚至诋毁。”上述投资者表示。
其实早在2010年，就有业内人士撰文认为，“古汉养生精”的产品线非常单一，只有12支和30支两种规格，根本无法支撑专卖店的运营，更何况，“古汉养生精”是一个价格倒挂非常严重的产品，其销售公司供货价为28.5元/盒，但一般药店的销售价格都在25~27元/盒之间，一部分药店甚至以低于20元/盒的价格限量销售，因此，专卖店或专柜以29.8元/盒根本无法产生销量。以每个专卖店或专柜每月费用为4000元计算，开100家每月共需费用400000元，而上述原因这些费用专卖店自身根本无法负担，以这种方式来掌控终端只是天方夜谭。

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