很多年来，我自己从事交易，而且对市场保持消息相当灵通的状态，我可以说，我说不出有那一次是空头惯压造成股价大跌的 。一般所说的空头惯压，其实只不过是根据对真正情况的精确了解而卖出 。但是，说股价下跌是内线卖压或不支持造成的，却行不通 。这样每一个人都会匆匆抛售，每一个人都卖出，没有人买进时，情形一定很惨 。
大众应该紧紧抓住这一点：股价长期下跌，真正原因绝对不是空头惯压 。一支股票不断下跌时，你可以肯定其中一定有问题，不是市场有问题，就是公司本身有问题 。如果下跌没有道理，股价很快就会掉到真正的价值以下，就会带来买盘，阻止跌势 。事实上，空头卖出股票唯一能够赚大钱的时候，是股价太高的时候 。你可以赌你的最后一分钱，肯定地说内线人士不会向世界宣布这个事实 。
纽海文铁路公司当然是典型的例子 。今天每一个人都知道当时只有少数人知道的情形 。1902年时，这支股票价格高达255美元，是新英格兰地区第一流的铁路投资标的 。美国东北部地区的人依据是否拥有这支股票，衡量自己在社区里受人尊敬的程度和地位 。要是有人说，这家公司会走上倒闭之途，他不会因为说这种话被送进监狱 。他们会把他和其他疯子一样，关在精神病院里 。但是摩根先生任命一位有进攻性的新总裁时，惨剧开始了，一开始时，大家并不清楚新政策会使这家铁路公司沦落到今天的境地 。但是，新的财产一笔又一笔地，以经过膨胀的价格，添加到这家联合铁路公司身上后，一些眼光清楚的观察家开始怀疑这种政策 。一种以200万美元购买的电车系统，转手以1，000万美元卖给纽海文铁路公司，这时有一两位不在乎后果的委员会成员，犯了大不敬的罪，说经营阶层行事鲁莽 。暗示说连纽海文这样的公司，也经不起这种挥霍，这种话好像蜉蟒撼大树，好像挑战直布罗陀巨岩的力量一样 。
第一批看出大难即将临头的人，当然是内线人士 。他们逐渐了解公司的真正状况，开始减少持股 。在他们的卖压和不支持的情况下，这家新英格兰珍贵的、镀金的铁路股票开始走软 。大众开始问问题，像平常一样要求解释，和平常一样的解释立刻出现了 。“重要的内线人士”宣称，他们不知道有什么不对的地方，跌势是因为鲁莽的空头惯压造成的 。所以，新英格兰地区的“投资人”继续持有他们的纽约、纽海文、哈特福铁路公司股票 。哈，他们为什么不应该继续持有呢？内线人士不是说没有问题，声称是空头放空吗？公司不是继续宣布发放股利吗？
同时，公司董事承诺的轧空并没有出现，新低价记录倒是出现了 。内线卖压变得愈来愈急切、愈来愈没有伪装 。波士顿有公益精神的人和民意领袖要求提出真正的解释，说明这支股票为什么会惨跌，造成新英格兰想追求安全投资和稳定股利的每一个人，遭到惊人的亏损 。但是，他们却被人谴责为股票投机客 。
这支股票从255美元跌到12美元的历史性记录，绝对不是、也绝不可能是空头惯压的结果 。跌势不是空头打压引发的，也不是空头打压使跌势一直维持下去的 。内线人士一路卖出，而且卖到的价格，总是比他们在说明真相或容许真相说出来的情况下还高 。不管这支股票价格是250美元，还是200美元，是150美元，还是100美元，或是50美元或25美元，就这支股票来说，都仍然太高，而且内线人士知道这一点，大众不知道 。大众买卖一家公司的股票，想要赚钱时，如果事先清楚这家公司的业务只有少数人有办法知道全部真相时，或许对他会比较有利 。
过去20年来，跌势最惨的一些股票，都不是因为空头惯压才下跌的，但是，大家轻易接受这种解释，是大众亏损几千、几百万美元的原因 。这种解释使不喜欢那种股价走势的人没有卖出，要不是他们期望在空头停止惯压后，股价会立刻回升，他们应该会出脱持股才对 。过去我听过别人指责吉恩 。在他之前，大家习惯把查理？伍利雪佛(Charley Wocrishof-fer)或爱迪生？柯马克(Addison Cammack)成代罪羔羊 。后来，我自己也成为股市的代罪羔羊 。

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