客观的说 , 无论谁当选新一届美国总统 , 上述四大挑战无疑都是悬在头顶的达摩克里斯之剑 , 若美国短时间内无法解决 , 美元的价值和战略地位必将遭受严重吞噬 , 黄金的货币信任锚作用还将进一步凸显 , 而国际金价的高位区间性波动还将阶段性存在 。
从资金流看国际金价
为了应对全球新冠肺炎疫情冲击和稳定金融市场 , 各国都推出了一系列经济刺激计划 , 但有意思的是各国并未出现高通胀或恶性通胀 , 其原因何在?这对国际金价又有何种影响?
据美国劳工部9月24日公布数据显示 , 且截至9月12日 , 美国持续申请失业救济人数已高达1258万 , “失业潮”几乎渗透到所有的行业 , 其中最严重的三大行业为航空、旅游及零售业 。据欧盟发布的反应欧元区经济活跃状况的综合PMI数据显示 , 欧盟及欧元区PMI也接连创下有记录以来新低 , 其中航空、旅游等行业50%以上的企业面临倒闭 , 纷纷向政府求援纾困 。另据信报10月5日消息 , 日本超3万家企业破产 , 超6万人失业 , 日本9月服务业采购经理指数(PMI)终值经季调后升至45.9 , 至此 , 日本服务业终值已连续8个月收缩 。
从美、欧、日的有关数据中不难发现 , 目前疫情冲击范围主要圈定在相对集中的领域 , 这也就迫使各国在制定经济刺激计划时更加强调针对性 , 向特定的市场注入流动性 , 扩大其资产负债能力 , 但这并不代表企业真正的现金流 , 这也是当前市场未出现高通胀或恶性通胀的关键原因 , 这对黄金的走势意味着什么?
从黄金的零售消费来看 , 尽管各国央行向市场补充了额外的流动性 , 但这些资金在政策的疏导下 , 主要流向如航空、旅游、服务业等受受损严重的行业和群体 , 所以这些额外的流动性对黄金的零售消费支撑影响有限 。
从黄金的现货、期货和ETF等角度来看 , 各国向市场注入天量流动性的同时 , 也造成了两方面无法避免的风险 , 一方面企业在救助资金用尽后 , 又面临新的资金缺口;另一方面企业或个人受不确定因素影响 , 在获取救助资金后 , 并不会立即用于生产或消费 , 导致银行存款增加 , 政府负债增加 。在这两方面叠加作用下 , 一个较为尴尬的局面亟待化解 , 即银行存款不断增加 , 而宏观调控又面临着巨额的资金缺口 , 于是负利率的呼声也就越来越强 , 这直接刺激市场避险需求飙升 , 这也是当前国际金价高位徘徊的关键支撑 。
总体来看 , 无论是美国总统大选 , 还是各主要经济体刺激经济的措施 , 在全球疫情蔓延态势有效控制前 , 黄金将阶段性呈现出零售消费低迷 , 而黄金的现货、期货和ETF的交投却热情高涨 , 在此境况下 , 黄金的边际收益率也将逐渐降低 。
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