锦泰期货能化分析师陈捷对期货日报采访人员表示，黑色系近期的连续下跌主要受到国家对煤炭的保供限价政策收紧影响；29日发改委再度发文称“煤炭价格存在继续回调空间”，再度打击市场对煤价的短期预期；在强政策调控干预下，煤炭市场供需矛盾明显缓和，基本面数据和现货报价对价格指引降低，市场只能观望煤价回调到位、政策缓和后市场形成新的平衡点 。受到煤炭成本塌陷的预期影响，同产业链的焦煤、焦炭下行空间也进一步打开；此外煤化工产业链下游的玻璃、纯碱、尿素、PVC等化工品受到煤炭原料下行和”双减”对需求端挤压的双重打压，短期走势不容乐观 。
“连锁反应”导致能化板块下挫
回顾整个2021年10月，对煤化工产业链相关品种来说，价格的上涨和下跌幅度都是历史性的 。煤炭作为整个煤化工的锚，对尿素和甲醇等煤化工品种影响巨大 。2021年10月19日晚，国家发改委发布消息称：“研究对煤炭价格实行干预措施”，动力煤等相关期货品种应声跌停 。此后近两周时间内，整个煤化工期货市场陷入极度恐慌的氛围，相关品种多头恐慌性的抛售手中筹码 。
截至11月1日下午收盘，动力煤期货主力合约收盘917.6元/吨，价格自10月19日起连续下跌1060元/吨，跌幅达到53％ 。尿素主力期货合约收盘2345元/吨，价格自10月20日起连续下跌647元/吨，跌幅达到22％ 。
华融融达期货分析师李健告诉期货日报采访人员，影响尿素价格的因素很多，成本方面，原料占比在70％左右，其他成本占30％左右 。8—12月为尿素的需求端淡季，部分企业会停产检修，开工率会在65％左右，产量也相对较低；库存方面，由于需求有限，8月份现货价格暴涨后，下游观望情绪浓厚，社会库存有所积累 。供需总体是充裕的 。仅因为原料暴涨的原因，8—10月份的尿素期价也屡次涨停 。步入十月下旬，发改委强力监管，动力煤价格开启暴跌模式，尿素价格受其影响开始跳水，现货方面，主产区主流报价仍在3000附近，现货每日50—100元/吨的跌幅力度较小，后市现货价格仍有较大的下跌空间 。
中信建投期货能化首席分析师李彦杰认为，从近期尿素的供应端来看，截至10月29日，尿素日产降至12.41万吨（达到年内最低水平），同比去年减少2.03万吨；样本企业开工率为55.91％，同比去年减少11.26％，且未来进入11月和12月，部分气头尿素装置也面临降负和停车的预期，产量可能难以有明显的提升 。从需求端来看，目前农需处于淡季，淡储政策迟迟未发布；复合肥厂家多数处于停车状态，部分厂家库存充足，拿货意向并不强烈；板材厂开工率小幅回升，但胶板厂受限电影响，需求难有大幅释放；尿素出口需求也因10月份出台的法检政策而遭到明显抑制，印标需求的提振力度减弱 。然而，尿素现货价格经过这次下跌后，无论是对下游的复合肥厂还是即将到来的淡储都有一定利好，产业上下游利润分配逐渐合理化 。截至11月1日，山东临沂市场尿素接货参考价格2600—2650元/吨，市场交投氛围仍旧较差，但多数贸易商认为，如果山东出厂尿素价格后续回落至2400元/吨或以下的水平，下游补库意愿会逐步增加，需求可能会出现好转 。
“对于部分煤化工产业链上的期货品种来说，盘面极度悲观的情绪或得到一定释放，但对于尿素期价来说，真正企稳的信号可能是国家发改委对煤炭价格的态度，后续尿素期价可能会经历一段震荡筑底时期，再选择新的方向 。”李彦杰说 。
“国内能化板块的品种，能源上还是依赖动力煤，都会受到动力煤下跌影响，因此近期能化品种也随之下跌，但动力煤前期上涨期间，能化品种的上涨明显没有动力煤强势，所以近期下跌幅度也没有动力煤大，当前能化板块期价远低于现价，后续继续下跌的空间有限，在低位振荡的可能性较大 。”李健说 。

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