被严重低估的新能源汽车+锂电+储能明日之星，品牌+客户+渠道优势显著 _被

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被严重低估的“新能源汽车+锂电+储能”明日之星，“品牌+客户+渠道”优势显著，多业务有望带来全新业绩增量
骆驼股份（601311）：
公司是国内铅酸起动电池龙头，后业务逐步拓展至再生铅、锂电池、动力电池回收利用以及储能等领域，考虑到公司目前估值水平较低，且储能业务带来全新增量，开源证券邓健全预计2021-23年归母净利润为10/11.9/15.1亿元，对应当前股价PE为19.8/16.6/13.1倍；
公司12V/24V/48V锂电池产品均已获得多家主机厂项目定点，并已和三峡电能达成战略合作，成功进入储能集成系统行业，有望贡献全新增量；
邓健全认为就汽车起动启停电池而言，铅酸电池仍将是未来汽车起动电池的主流，公司配套市场市占率约48%；
再生铅领域，公司打造“销一收一”循环产业链，叠加再生铅行业规范化发展带来利好，议价能力有望提升；
风险因素：汽车行业景气度不及预期、海外业务拓展不及预期、新业务进展不及预期。
被严重低估的“新能源汽车+锂电+储能”明日之星，“品牌+客户+渠道”优势显著，多业务有望带来全新业绩增量
随着观察许久的传统豪强纷纷下场，电动车2.0时代开启，同理可得，国内电池产业链的传统豪强后发制人也为时未晚。
今日，开源证券邓健全首次覆盖骆驼股份，公司是国内铅酸起动电池龙头，具备40多年生产经验，后业务逐步拓展至再生铅、锂电池、动力电池回收利用以及储能等领域。
（1）锂电池：未雨绸缪布局锂电池，储能有望贡献全新增量；
（2）铅酸电池：配套市场份额快速提升，海外进入高成长阶段
（3）再生铅：打造“销一收一”循环产业链，再生铅行业规范化发展带来利好；
考虑到公司目前估值水平较低，且储能业务带来全新增量，邓健全预计2021-23年归母净利润为10/11.9/15.1亿元，对应当前股价PE为19.8/16.6/13.1倍。
骆驼股份布局低压锂电池，牵手三峡电能加快储能业务发展
蓄电池领域：公司采取铅酸+锂电双线并行方案，实现低压产品全覆盖，12V/24V/48V锂电池产品均已获得多家主机厂项目定点。
储能领域：公司开发的储能集装箱产品技术成熟，未来在发电侧、输电侧、用户侧具备广阔应用空间。
公司已和三峡电能达成战略合作，成功进入储能集成系统行业，有望凭借电池领域技术积累加速储能系统业务开拓，分享储能行业红利。
铅酸电池配套市场份额快速提升，海外进入高成长阶段
邓健全认为就汽车起动启停电池而言，铅酸电池仍将是未来汽车起动电池的主流。
2020年，公司铅酸起动电池产能达3400万KVAH，配套市场市占率约48%，同时公司积极开发新车型订单、进行切换供货，伴随规划产能逐步落地，配套市场份额有望进一步提升。
骆驼股份打造“销一收一”循环产业链，再生铅行业规范化发展带来利好
公司围绕铅酸电池生产基地布局六大废旧电池回收处理基地，目前废铅蓄电池回收处理产能为86万吨，伴随安徽再生工厂项目的全部达产，产能有望超过100万吨。
公司通过庞大的蓄电池销售网络和自有物流服务体系，打造了铅蓄电池“销一收一”循环产业链。
伴随再生铅行业监管趋严，规范化规模化再生铅回收企业竞争优势凸显，公司废旧铅酸电池回收方面议价能力有望提升，回收渠道货源方面或更具优势。
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骆驼股份
【被严重低估的新能源汽车+锂电+储能明日之星，品牌+客户+渠道优势显著】

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