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即便是快跑，单纯的烧钱换增长思路，也已经不能支撑快手的下一步了
封面设计/黎立
文 | 《财经》采访人员 刘以秦 实习生 郑可书
编辑 | 谢丽容
中国两大短视频平台抖音和快手，一直以来发展风格差异明显，相比抖音的激进，快手的风格是慢 。
在对外传播中，快手奉行的价值观是“把注意力以普惠的方式像阳光一样洒向更多的人” 。在抖音上，用户会明显感受到，一条视频火了之后，会在短时间内出现大量类似的内容；而快手上很难找到大量类似的视频内容——这背后是算法的作用，也是快手的慢导向的体现 。
快手是短视频领域的开创者，抢占了市场先机 。被竞争对手抖音超过，只用了不到半年的时间，2018年春节期间，抖音日活跃用户数7000万，而当时快手日活已经破亿；几个月后，2018年6月，抖音以1.5亿日活反超快手 。抖音在高速扩张时，快手的增长只能用平稳来形容 。
最新的数字是，抖音的日活跃用户已经超过6亿人，快手日活用户达到3.2亿 。
如果说这些都是慢的体现，快手在资本市场上的表现，就不能单纯用慢来解释了 。从今年中开始，快手股价持续下跌 。今年2月，快手在港股上市后，市值一度达到1.5万亿港元（约2000亿美元）的最高点 。8月20日，快手股价跌至历史最低点每股64.5港元，跌幅达到83%，市值蒸发超过1万亿港元 。
股价大跌的一部分原因，是政策和市场环境的影响，但资本市场对快手的担忧还来自它自身 。一位投资人告诉《财经》采访人员，快手最大的问题是经营情况不及预期 。一些投资人认为快手可以通过烧钱，缩小与抖音的差距，所以前期给了快手很高的估值，但事实证明目前很难做到 。
这样的背景下，快手的烧钱速度让投资人焦灼 。2017年-2019年，剔除公允价值变动，快手的净利润分别为：7.74亿元、2.05亿元、10.34亿元 。2020年，剔除上市产生的公允价值变动，快手经营性亏损79亿元 。2021年前三季度，剔除公允价值变动，快手共亏损145亿元 。
亏损幅度的拉大，意味着快手明显加快了发展节奏，大量的钱砸下去，为的是用户增长和黏性 。这在一定程度上有一些用处 。快手发布的最新财报数据显示，今年三季度快手日活跃用户同比增长17.9%，总流量增加60% 。快手将这一季度的增长归功于自6月开始的组织架构调整 。
但从大环境来看，中国短视频市场的渗透率已经接近90%，2018年至2021年抖音、快手用户重合度从10.3%攀升至60% 。这意味着快手纯烧钱换增长的策略很快就会失效 。
三季度财报发出后第二天，快手开盘股价一度涨幅达到15%，但很快又连续跌了回来 。目前，快手股价小幅回升，最新的市值是3407亿港元 。
资本市场的反应是诚实的 。短视频市场发展到了今天，情况开始变得更加复杂 。快手今天的对手除了抖音，还有背靠腾讯的微信视频号，用户数早已超过2亿，除了用户量和活跃度，深层次的商业逻辑的梳理和未来发展的战术打法，是摆在快手面前的大问题 。
针对每一个问题的行动选择，都将直接决定快手接下来是沉下去，还是赶上来 。
事变
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