联想控股是谁的公司？联想控股与联想集团的关系( 二 )

3、联想控股股权变化中的关键力量——泛海控股
当我们去查看中科院的历史新闻时，发现在2009年中科院发布了一个新闻“中国泛海接手联想控股29%股权” 。
这个时候的股权结构就变成了中科院（国科控股）持股36%，泛海控股持股29%，联想控股职工持股会占35%，也就是说正是泛海控股的引入，中科院对联想控股的持股降至36% 。
从这则新闻来看，此次转让是挂牌转让的，有意思的是：泛海控股是唯一符合条件的受让方。
泛海控股的主要业务是金融和房地产，和联想控股所在的IT产业的关联应该不是很大，为什么会是唯一符合条件的受让方？
当然这只是我看这段文字的疑问，毕竟是挂牌转让的，都是公开的程序，我纯粹是作为一个吃瓜群众的疑问。毕竟你要是找一个战略股东，最后是能够实现战略协同的，或者是纯正的投资业务的。
这则新闻中也说了为什么要引入新的股东，因为从2004年开始中国科学院就开始推进院、所投资企业社会化改革的事项，并且提出在2010年的时候，中科院、所投资企业中院、所持股比例降至35%以下。
所以，联想控股引入新的股东是当时整个中科院推进的一项所投资企业社会化改革的重大事项。
泛海控股和柳传志有关系吗？泛海控股的董事长是卢志强，卢志强是泰山会成员，而且是柳传志引荐的，这说明两个人是比较熟悉的，不过这也没有问题，毕竟古话还说“举贤不避亲”嘛。如果恰好联想控股要引入新的股东，而泛海控股恰好是唯一符合条件的企业，而恰好其董事长和联想控股董事长柳传志是好朋友。一切就是这么的巧合，应该说是顺其自然。
我们再来看转让价格，联想控股29%的股份作价27.55亿，也就是说当时整个联想控股的估值大概是95亿元。司马南质疑联想控股股权转让可能存在国有资产流失也是因为这个点，因为当时联想控股旗下资产比较多，主要是持有上市公司联想集团以及神舟数码的股份。
当时联想集团的市值大概是330亿港元（大概相当于270亿人民币），神舟数码当时的市值大概是25亿人民币，当时联想控股持有联想集团大概45%的股份，市值大概是120亿人民币，那么联想控股29%的股份对应的市值35亿元左右。
其他的资产都按照零处理，那么联想控股持有联想集团的市值也有120亿，对应的市值也有35亿，但是泛海控股受让的对价是27.55亿。两者的差距怎么会这么大呢？当然了，因为在资产评估的时候还有一种是按照净资产来估值的。如果是按照净资产来估值的话，那么可能估值会比较低。
我们无法知晓当时是如何评估的，只是事后想起来有疑问，但是这都是挂牌转让的，都是公开的，所以我们只看结果，不做判断。
3、泛海控股支持股权激励
2011年国科控股同意联想控股实施员工激励计划，这些被激励的员工将成立一个有限合伙企业，这个有限合伙企业就是“北京联恒永信投资中心（有限合伙）” 。
员工激励计划的股份从哪里来呢？
是从泛海控股那里受让8.9%的股份，作价为11亿元，那么对应的联想控股的估值就是123亿元。
我们都知道但凡实施员工激励计划的，受让的对价一般都要比市场价低不少，起码也是八折起吧，比如格力电器的员工持股计划的购买价格就是五折，所以这个时候联想控股的实际估值绝对是高于123亿元的。时间过去了2年，泛海控股受让的29%的股份就增值不少啊，真是一个有眼光的投资大佬啊。
同样在2011年，联想控股的职工持股会退出，转而变成“北京联持志远管理咨询中心（有限合伙）”持有，当年在员工持股计划进入之前柳传志等自然人就进入了联想控股的股东名单，这个时候联想控股的股权结构就变成这样了：

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