乌克兰盛产什么有色金属稀有金属属于有色金属吗( 二 )

上一次俄铝受到制裁是在18年，当时美国对俄铝的制裁消息传出后，全球铝价在两周内大幅上行，沪伦比值迅速走低。但很快铝价便回落至制裁前水平。制裁短期确实引发了市场对于全球供应的担忧，同时造成了区域升贴水的上涨，但中期来看制裁本身并未对俄铝铝产品产销造成显著影响，也未对全球铝锭供应造成实质性冲击。
因此对于本次俄乌冲突来看，对于铝价的影响更多是在预期层面，随着冲突的逐步升级铝价大概率也将逐步走强。
锌：回调空间有限
从近期的价格走势来看，与此前相比，近期锌价对俄罗斯-乌克兰地缘政治冲突的敏感性明显降低。
短期俄乌冲突对欧洲锌冶炼厂的影响减弱，锌价的交易重心逐步转向国内需求驱动。近期锌价有所回调，主因当前锌锭库存和下游订单指向消费尚无明显起色，市场预期短时调整所致。但东证期货依旧看好稳增长发力下上半年国内需求的表现，同时当前市场对取暖季结束后欧洲冶炼厂生产恢复正常的一致预期后续或也面临修正，预计锌价回调空间有限，维持上半年锌价震荡上行观点不变。
天然气：再库存阶段恐上演新一轮供需矛盾
尽管俄乌局势升级，但是天然气市场的波动率并没有显著上升，原因在于2021-22这个取暖季快要结束，接下来将进入到再库存阶段，即需求最强的时候已经过去了。
现在天然气发电重新陷入到盈亏平衡线之下，甚至连煤电的暴利也都成为历史，说明电力市场的紧张已经得到大幅缓解，得益于新能源发电端大幅改善。
由于天然气发电的利润已经掉到盈亏平衡线下，那么电力行业对天然气的需求将是被抑制的，2022年1月，欧洲天然气发电量同比下降15% 。取暖季可能还有一个月左右的时间将要结束，天然气取暖的需求也将大幅下降。届时，天然气将进入到再库存的阶段，价格的波动率预计将进一步下降。
东证期货认为，新能源出力增加缓解了欧洲能源市场的供需矛盾，但是天然气的问题并没有得到根本性解决。因此欧洲在取暖季结束后的再库存阶段，补库的最终水平预计是明显低于2021年同期水平，届时将给天然气市场带来新一轮的矛盾。
原油：断供或造成油价飙升
俄乌局势持续紧张，油价进一步上涨，Brent升至97美元/桶。考虑到目前高油价以及低闲置产能的市场环境，如果对俄罗斯能源领域施加制裁，代价对全球来说都将是非常大的，欧洲可能面临进一步升级的能源危机，断供所造成的油价飙升也将进一步加剧全球通胀压力。
抛开俄乌冲突的影响，在这一波流畅的上涨行情中，供给不及预期也是重要的价格提振因素。OPEC+增产不及预期的问题越来越突出，多数国家逐渐接近产能上限，伊朗是未来供给端比较重要的风险因素。
短期油价走势受俄乌局势的发展影响，油价波动上升，随着事态走向清晰后地缘风险溢价预计回落，B-W价差收窄。未来油价趋势的主要影响因素仍然在于供需基本面，疫情影响逐渐消退，低库存和闲置产能下降将持续利多油价，上行趋势未到拐点，主要风险因素关注伊核协议谈判进展。
焦煤：国际煤价或上涨
近期俄乌问题升级，或对国际炼焦煤产生一定的影响。俄罗斯不仅煤炭种类齐全，而且储量较大。据BP能源统计，俄罗斯探明储量仅次于美国，居世界第二位。
目前俄乌问题暂未影响到俄罗斯炼焦煤的出口，但去年起我国开始大量进口俄罗斯炼焦煤，后期若俄乌问题升级，或对俄罗斯煤炭出口造成影响，国际煤价或跟随上涨。

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