企查查显示，张红超、张红甫分别持有蜜雪冰城47.53%股份，并列为第一大股东 。如果能顺利上市，参照尚未实现规模盈利的奈雪的茶市值160亿，蜜雪冰城一旦上市成功，兄弟两人身价很可能过百亿 。
但是，如何讲好资本故事，对蜜雪冰城难度不低 。
蜜雪冰城当前所面临的尴尬之处在于，上市扩张的步伐迈得很大，但是管理却跟不上 。
蜜雪冰城所采用的加盟模式虽然帮助其迅速打开了市场，但同时，相较于直营，加盟所带来的品控不确定性也无法避免，尤其是在开店数量急剧增长时，风险也在聚集 。
今年来，蜜雪冰城食品安全质量问题也频频被曝光 。
今年5月，蜜雪冰城被爆出旗下门店郑州永安街店、济南大观园店、武汉马湖商业街店存在篡改开封食材效期、使用隔夜茶汤奶浆半成品的食品安全问题 。之后的两天内，在蜜雪冰城大本营，郑州市市场监管局对全市区域内的蜜雪冰城旗下门店进行监督检查，发现多个问题，责令35家门店限期整改 。
8月，福州市市场监督管理局随机抽检了7家网红奶茶店，检查结果显示，蜜雪冰城门店存有发霉柠檬，调制糖浆与奶制品无密封冷藏保存 。
9月，北京市海淀区市场监督管理局发布其对17家餐饮门店监督检查的结果，北京蜜雪冰城餐饮管理有限公司因食品经营条件不符合食品安全要求、安排未取得健康证明的人员从事接触直接入口食品的工作的问题，被立案查处 。
卫生质量问题是所有食品企业的阿喀琉斯之踵，因此“塌房”的品牌数不胜数，奈雪的茶就是前车之鉴 。
除了要应对频出的食品安全问题，蜜雪冰城还要面对外部竞争 。
据企查查数据显示，截至今年6月，我国在业/存续奶茶相关企业（包含个体户）32.7万家；2020年新增注册量8.1万家，2021上半年新增4.5万家 。
同时，资本对新式茶饮这条赛道愈发青睐，茶饮界的新老品牌们都在加速资本运作 。喜茶、茶百道、乐乐茶、古茗等，都先后传出IPO消息 。在奈雪的茶上市前夕，喜茶、沪上阿姨也接连传出融资消息 。此外，主打养生的新式茶饮也表现不俗，国风传统养生药茶饮品“荷田水铺”拿到两轮战略融资；主打健康精品茶饮的“未来茶浪”，以及以药食同源为灵感的“椿风”等均获得融资 。
如果说之前的蜜雪冰城坐拥三四线小城，与喜茶还可以相安无事，那么当前下沉市场的变化应该要给蜜雪冰城拉响警钟了 。
据《2020新式茶饮白皮书》数据显示，各新式茶饮品牌在一二线城市的布局基本饱和，流量趋于见顶，已逐渐向三四线城市寻求新的增长点 。
去年来，几乎每一个茶饮品牌都在积极向下扩张 。根据DT财经发布的一组数据，喜茶、奈雪、星巴克在三线及以下城市的开店数量，已经超过了二线城市、正在接近一线城市 。
除了喜茶、奈雪等高端品牌集体选择下沉，蜜雪冰城还要面对下沉市场的其他同类品牌的竞争 。比如，茶饮品牌甜啦啦5年内拓店4000家，下沉市场的连锁品牌古茗截至2020年底门店数也突破了4000家 。
久谦中台研究员告诉《豹变》：“蜜雪在二线城市会受到用户消费升级影响，面临中价位奶茶份额挤占，但下沉市场空间足够大，低价位市场需要规模优势从而升在原料端的采购优势，这也是蜜雪相比其它进入者的先发优势，蜜雪的供应链效率和持续产品创新能力都保持领先，其基本盘应该不会受到动摇 。”
新式茶饮作为“高频次低消费”的品类，需要通过足够大的消费群体来实现品牌扩张 。显然，蜜雪冰城向上突围的路走得异常艰难，那么扩充产品线和品牌矩阵就成了其扩大消费群体的重要突破点 。

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