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美国个股熔断制度发展及设置2010年 ， “6·5闪电崩盘”事件发生时 ， 一些股票价格变化离奇 ， 譬如 ， 波士顿啤酒股价从48美元瞬间跌至0美元 ， 但整体看仍不能触发大盘熔断机制 ， 6月5日 ， 当天道琼斯工业指数最大跌幅为9% ， 而当时全市场熔断机制的要求是道琼斯工业指数跌幅为10% 。基于此 ， 2010年6月 ， 美国证监会针对标普500指数标的股的“个股熔断制度” ， 各个交易所必须遵循这个制度 。这一政策改变了交易所各自为战的个股熔断制度 ， 一旦某交易所符合规定的个股触发熔断机制 ， 所有交易所均被要求暂停与该股票的交易 。“个股熔断制度”规定 ， 在9：45—15：35的正常交易时间 ， 如果有股票价格5分钟内变动超过10% ， 则由该股票发行上市的交易所发布熔断指令 ， 该股票暂停交易5分钟 ， 其他相应交易机构同步暂停 ， 熔断结束后 ， 该股票发行上市的交易所通过标准竞价方式重新确定该股票交易价 ， 如果交易指令仍出现严重不能匹配情况 ， 则该股票再次由发行上市的交易所发布暂停5分钟的熔断指令 ， 在暂停10分钟后 ， 无论该股票发行上市的交易所是否继续暂停交易 ， 其他交易机构均可恢复市场交易 ， 在场内交易所恢复正常交易后 ， 场外证券交易市场才可以恢复交易 。2010年9月 ， 个股熔断机制适用的市场范围进一步扩大 ， 罗素1000标的股和某些交易所交易证券适用个股熔断机制 。2011年6月 ， “个股熔断制度”适用范围扩大至美国所有的上市证券 。2012年5月 ， 美国证监会推出“涨停板制度” ， 是“个股熔断制度”的进一步发展和完善 。2013年7月8日—2013年10月8日 ， “涨停板制度”适用于标普500指数标的股；罗素1000标的股和名义日均交易量超过200万美元交易所交易产品 ， 2013年10月8日开始适用于所有美国上市公司股票 。“涨停板制度”主要涵盖三个方面的内容 ， 价格区间确定、交易限制内容和重新开始交易制度规范 。第一、价格区间股票买卖价格超出一定区间 ， 市场进入15秒的限制状态 ， 15秒内若不能摆脱限制状态 ， 则该股票被暂停交易5分钟 。价格区间是以参考价为基础 ， 通过浮动比例确定 。参考价由股票处理器（SIPs）负责计算 。比例参数分三个层次 ， ①对于标普500指数标的股；罗素1000标的股和名义日均交易量超过200万美元交易所交易产品 ， 如果参考价高于3美元参数为5% ， 如果参考价在0.75-3美元之间参数为20%；如果参考价低于0.75美元的 ， 为0.15美元和参考价75%之间的较小值 。②对于①中所涉范围之外的股票 ， 仅在参考价高于3美元时与①不同 ， 参数为10% 。①对于杠杆交易所交易产品 ， 比例参数为①获得的参数值乘以杠杆比例 。第二、交易限制当美国全联邦最优买卖价低于股票买卖价格区间下限或高于区间上限 ， SIP即向市场发布上述价格为“不可执行”标识 ， 市场进入15秒限制状态 ， 如果15秒限制状态内的报价被取消或被执行 ， 交易则恢复正常 ， 否则SIP发布5分钟暂停交易 。第三、重新开始交易暂停交易5分钟后 ， 该股票发行交易所没有发出继续暂停指令 ， 则该股票恢复交易 ， 该股票发行交易所向市场报告一个重新开盘参考价 ， 如果该股票交易所未能重新交易给出参考价 ， 则该股票暂停前的最后一个有效的参考价即为参考价 ， 无论该股票发行市场是否开始重新交易 ， 其他市场都可开始交易 。

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